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分红率最简单，因此从它开始。先考虑一个极端情况，即d=1，也就是银行把当年利润全部分配。那么上式简化为 PB=ROE/r 。这其实就是永续债的估值模型，银行股就是一张永续债，其票息率就是ROE，因此其估值就是票息率除以折现率。此时，当r>ROE时，PB是低于1的，即这张永续债低于面值交易。如果银行未来ROE能够保持在如今的位置大致不变，那么“永续债模型”非常逼近现实，我们从这一模型出发，再调整变量，使之更加逼近现实。

不少专家表示，德国经济增长面临各种风险，混乱无序的英国“脱欧”谈判、全球经济动能不足等因素都困扰着德国经济。他们还认为，欧洲央行未能在经济周期的更早阶段启动退出非常规措施。从2018年统计数据看，德国在欧洲经济体中仍列首位，为欧洲最大经济体，英国、法国、意大利随后。从经济增速看，2018年德国全年GDP增速为1.5%，英国为1.4%，法国为1.5%，意大利为0.9%。德国GDP增速与法国GDP增速持平，同为1.5%。据法国《快报》表示，未来德国能否在经济增速上继续成为欧洲经济的领头羊还需要观察。

“成都英德2014年开始逐步开拓兽用疫苗、抗体基因等业务领域。由于进入的新业务领域工艺流程、规范要求等与原有血液制品等领域存在一定差异，成都英德新业务领域的市场开拓进展较预期偏缓，新产品新业务模式尚未形成显著规模效益。”“2016年7月成都英德开始进行生产厂房的搬迁，为了能够最大限度的保证产品按时交货，厂址搬迁采取边生产边搬迁的方式，搬迁时间较长，这对成都英德的生产造成了一定影响，个别合同无法按时完成，未能在2016年确认收入”

以下为根据公开数据统计的这两家公司的业绩完成情况：从上市公司财务数据来看，中泰化学2017年营收及利润保持高速增长，但最新披露的2018年一季报，却出现了利润大幅下滑。财报显示：2017年，中泰化学营业收入约410.59亿元，同比增加75.75%；归母净利润约24.02亿元，同比增加30.31%。2018年一季度，公司营收约102.75亿元，同比增加52.74%；归母净利润约4.25亿元，同比下降39.13%。

制造业表现不及预期22日公布的欧元区经济数据表现不佳，制造业PMI数据再度收缩，受此影响，欧元、欧洲股市和德国债券收益率同时下跌。欧元区制造业增速放缓程度超出预期。数据显示，3月欧元区制造业PMI仅录得47.6，低于2月的49.3和此前经济学家的预期，以六年来最快的速度收缩。3月服务业PMI为52.7，略低于2月的52.8。3月欧元区综合PMI由2月的51.9降至51.3。

几乎同一时期，做邮箱的丁磊，连续续创业的王志东，拥有史诗级社交产品QQ的马化腾，都对门户网站所产生的巨额利润所吸引，相继成立门户网站，充分享受门户网站卖广告赚钱的红利。搜索引擎，搜索时代随着时代变迁，技术进步，网民急剧增加，网络信息量的爆发式增长，门户网站这种人工信息分类的局限性逐渐凸显，信息分类模式逐渐被基于robot自动抓取智能分类的信息技术取代。