男男永久在线观看

根据招股书披露，超高精密刀具约占沃尔德营收的38.76%，高精密刀具约占沃尔德营收的46.72%。从下游应用行业来看，沃尔德的超高精密刀具主要应用于消费电子玻璃的切割等，高精密刀具主要应用于汽车动力系统、传动系统核心部件的切削。数据显示，全球智能手机出货量在2018年下降了4.16%，中国汽车销量下降了2.77%。上交所在问询中就曾要求沃尔德结合上述背景，充分揭示下游行业需求波动的风险。

刘哲在接受第一财经记者采访时表示，这主要受到两方面因素的影响，一是房地产市场和资本市场的价格波动，使得人们产生了存量财富可能会降低的预期，进而通过减少当前消费来平衡未来消费，在一定程度上对冲了个人工资收入增加对于消费的拉动作用。另一方面在于人们消费结构的变化需要供给结构升级的匹配。除了基本的功能需求，当前人们对于产品的品牌、设计、健康、生态、休闲以及服务体现等软价值的关注度也在不断提升，如果供给升级无法满足人们新的消费需求，也会抑制消费潜力的释放。

6.1.2 焦化厂低库存运行，投机属性增强图120：焦炭港口库存量（万吨）数据来源：Wind，中信建投期货图121：国内大中型钢厂焦炭平均库存可用天数（天）数据来源：Wind，中信建投期货2018年初市场信心强劲，一致看多黑色系需求。环保限产加强概念从年初开始发酵，贸易商积极囤货。年初至5月北方四港库存持续走高，港口库存最高至380.5万吨，高于往年同期157.5万吨。下半年环保政策有所放松，港口库存回落。钢厂则更加偏向于维持稳定的库存策略，国内110家钢厂焦炭库存维持在400-450万吨水平。2018年12月钢厂库存262.42万吨，高于往年同期32.48万吨。焦化厂库存呈现前高后低状态。2018年上半年焦企库存持续走高，1至4月100家样本独立焦化厂库存上涨100%，由50.25万吨上涨至101.63万吨。下半年钢厂产量屡创新高，港口库存与焦企库存向钢厂转移。

2018年，受防风险、去杠杆以及经济形势下行等多重因素影响，融资形势不容乐观。人民银行统计数据显示，截至2018年11月份，狭义货币供应量M1同比增长1.5%，增速较2017年同期大幅下降11.2pcts，且延续自2016年中以来的回落态势，为历史次低值；广义货币供应量M2同比增长8%，增速较2017年同期低1.1pcts，下行趋势起点可以追溯至2010年初，且M2增速创下历史最低水平。M1-M2增速差亦达到-6.5%的较低水平，表明经济确实承受着较大的下行压力。

图66：全球铁矿石产量数据来源：Wind，中信建投期货图67：四大矿山季度产量（千吨）数据来源：Wind，中信建投期货巴西铁矿石2018年产量预计同比增加910万吨至4.286亿吨，其中Vale年度增量达到2300万吨，CSN，Usiminas与Ferrous Resources等其它矿山产量基本变化不大，Minas Rio在2018年3月份发生停产事故导致巴西整体增量下降明显，且Samarco矿山仍然未能复产。

2018年12月19日，央行宣布创设定向中期借贷便利（TMLF），进一步加大金融对实体经济，尤其是小微/民企等重点领域的支持力度，疏通货币传导机制的薄弱环节。在银行体系资金相对充裕的情况下，单纯通过降准提高货币乘数的方式同样不是解决当前货币传导问题的最佳手段。相比直接降准，TMLF能够控制资金流向，完成定向支持的目标。我们认为，通过TMLF，既能解决中小微企业融资困境，又能避免流动性泛滥，这种“定向降息”的调节手段，亦是短期内解决货币政策传导滞后的最佳手段。因此，2019年，TMLF大概率将成为解决融资问题、货币传导问题的最主要手段，规模和范围或适时扩大。